L’indice MSCI World
Connaissez-vous tous les détails du principal indice boursier mondial, le MSCI World ?
À quoi sert le MSCI World ?
Le MSCI World est l’indice boursier le plus utilisé pour représenter la santé du marché des actions cotées du monde entier, même si, comme on le verra plus tard, il ne représente pas l’intégralité des pays du globe.
Créé en mars 1986, il représente les grandes et moyennes capitalisations de 23 pays dits développés, et, fort des 1400 actions dont il est composé, couvre environ 85% de la capitalisation boursière ajustée du flottant de chacun des pays.
En tant qu’indice boursier, le MSCI World sert de référence à de nombreux fonds d’investissements et produits financiers, soit comme benchmark (indice auquel le gérant se compare, et qu’il tente de dépasser), soit comme référence à suivre pour les produits indiciels (ETF et fonds indiciels).
Qui est MSCI ?
MSCI est une entreprise américaine spécialisée dans la création et la gestion d’indices boursiers, ainsi que les outils d’analyse de portefeuille.
MSCI était à l'origine une filiale de la banque d'affaires Morgan Stanley (d'où l'acronyme MS). Cependant, elle n'a plus aucun lien avec cette dernière depuis 2009, année où Morgan Stanley s'en est séparée en introduisant l'entreprise en Bourse. Aujourd'hui, MSCI est une société indépendante, cotée en Bourse, et figure notamment parmi les composantes de l'indice boursier S&P 500.
Critères d’inclusion dans le MSCI World
Contrairement à une idée reçue, le MSCI World ne représente pas l’intégralité des actions dans le monde. Pour être incluse dans le MSCI World, une action doit répondre à plusieurs critères.
Le premier critère est géographique : le MSCI World ne considère que les marchés dits “développés” au regard de trois critères :
- Taille et liquidité du marché : le pays doit avoir un produit intérieur brut (PIB) et une importance économique supérieurs à un seuil fixé par MSCI,
- Accessibilité du marché : les investisseurs étrangers doivent pouvoir investir sans restriction sur le marché boursier local
- Stabilité économique et institutionnelle : l’environnement politique doit être sain et les marchés boursiers doivent être correctement régulés.
Début 2025, le MSCI World couvre 23 pays :
| Région | Pays |
|---|---|
| Amérique | Etats-Unis, Canada |
| Europe | Royaume-Uni, France, Allemagne, Suisse, Pays-Bas, Suède, Espagne, Italie, Danemark, Finlande, Belgique, Autriche, Irlande, Norvège, Portugal |
| Asie-Pacifique | Japon, Australie, Hong Kong, Singapour, Nouvelle-Zélande |
| Moyen-Orient | Israël |
Au sein de chaque pays, les entreprises sont considérées selon deux critères :
- Un seuil de capitalisation boursière minimale défini par MSCI, propre à chaque pays, destiné à couvrir 85% de la capitalisation du pays,
- Un critère de liquidité de l’action, mesuré selon deux critères : le rapport entre le volume moyen échangé et le flottant, et la fréquence des transactions
NB : Pour déterminer leur inclusion éventuelle, MSCI observe la place de cotation d’une entreprise plutôt que la localisation de son siège social. Cependant, MSCI tient également compte d’autres facteurs : une cotation sur un marché répondant aux critères d'inclusion n’est pas systématiquement synonyme d’inclusion dans l’indice.
Pondérations de chaque action dans l’indice
Une fois l’univers de titres défini, reste à attribuer à chaque action un poids dans l’indice.
MSCI utilise la méthode de la capitalisation boursière flottante ajustée, ce qui signifie que seules les actions disponibles au public sur le marché sont prises en compte.
Les actions détenues par des initiés, le gouvernement ou d'autres investisseurs stratégiques ne sont pas incluses dans le calcul du flottant. Un seuil minimal de flottant est requis, généralement de 15 % ou plus, pour qu'une action soit incluse.
MSCI revoit régulièrement la classification des pays (généralement chaque année) pour s'assurer qu'ils répondent toujours aux critères. Des consultations publiques avec des investisseurs et des régulateurs locaux sont menées avant tout changement.
MSCI World et couverture du marché
Le MSCI World vise à couvrir environ 85% de la capitalisation boursière des pays concernés.
Ainsi, le terme MSCI World est donc trompeur, car il ne couvre pas l’intégralité des pays du monde, ni même l’intégralité des actions des pays couverts.
MSCI publie d’autres indices permettant de compléter le MSCI World :
- L’indice MSCI Emerging Markets, qui reproduit les actions de grandes et moyennes capitalisations de 24 marchés émergents (incluant par exemple la Corée du Sud, la Chine, le Brésil, l’Inde…)
- L’indice MSCI Frontier Markets, incluant par exemple le Vietnam, la Roumanie, le Maroc, le Kenya ou le Bangladesh
Enfin, MSCI publie également le MSCI All Country World Index (MSCI ACWI), offrant la couverture la plus complète. Il se compose du MSCI World et du MSCI Emerging Markets, couvrant ainsi 47 pays et plus de 2600 actions. Compte tenu des règles de pondération, les pays émergents représentent environ 10% de l’encours total.
MSCI World et répartition géographique
Compte tenu du poids de l’économie américaine dans le monde, le MSCI World est composé aujourd’hui de 74% de valeurs américaines : il en résulte un fort recoupement avec le Nasdaq et le S&P500. Pour les mêmes raisons, le secteur le plus représenté est aujourd’hui le secteur technologique.
Toutefois, les pondérations évoluant avec le temps, cela n’a pas toujours été le cas, et cela ne le sera probablement pas toujours.
MSCI World et découpage sectoriel
Le MSCI World couvre les 11 secteurs principaux de l’économie.
MSCI décline son indice World en 11 indices indépendants, chacun représentant un secteur à l’échelle internationale (ex : MSCI World Information Technology Index).
Comment investir dans le MSCI World ?
Comme pour les autres indices boursiers, il n’est pas possible d’investir directement dans l’indice : un indice boursier n’est qu’un indicateur chiffré, pas un produit d’investissement. Il est en revanche possible d’investir dans des fonds d’investissements cotés (ETF) qui répliquent sa performance.
Les plus populaires sont :
- iShares Core MSCI World UCITS ETF
- Xtrackers MSCI World UCITS ETF
- HSBC MSCI World UCITS ETF
- SPDR MSCI World UCITS ETF
Et chez les gérants français :
- Amundi MSCI World UCITS ETF
Certains ETF distribuent périodiquement les dividendes versés par les entreprises, d’autres les capitalisent à l’intérieur du fonds, ce qui fait progresser la valeur de part plus rapidement.
Les ETF peuvent ainsi suivre les différentes variations du MSCI World : MSCI World Price Return (PR), MSCI World Net Return (NR), MSCI World Total Return (TR).
Concurrents du MSCI World
Le MSCI World est fourni par la société MSCI, mais d'autres sociétés calculent leur propre indice à vocation mondiale. Citons par exemple :
- FTSE Developed Index proposé par FTSE Russell, qui couvre 25 pays et se compose de près de 2000 actions.
- S&P Global 1200 : créé par S&P Dow Jones Indices, il regroupe 1 200 grandes entreprises issues des marchés développés à travers le monde. Bien que légèrement plus restreint que le MSCI World, il offre une exposition similaire aux grandes capitalisations des marchés mondiaux.
- Dow Jones Global Index : cet indice couvre un large éventail d'actions mondiales, y compris celles des marchés développés et émergents. Il est parfois utilisé comme alternative au MSCI World.
Stoxx Global 1800 : proposé par STOXX, cet indice combine des actions des marchés développés en Amérique, en Europe et en Asie-Pacifique.
Pour aller plus loin
- Indice boursier, la page de notre Guide de l’Epargne
- La méthodologie du MSCI World