Le beta “traditionnel”
Le beta mesure l’amplitude des variations d’un investissement par rapport à un autre.
Certaines actions sensibles au cycle économique ont un beta supérieur à 1 : elles amplifient les variations des marchés. Par exemple une action qui a tendance, historiquement, à doubler les variations de marché (monter de 4% lorsque l’indice monte de 2%, baisser de 2% lorsque l’indice baisse de 1%, etc.) a un beta de 2.
A l’opposé, les actions plus défensives ont un beta inférieur à 1 : elles atténuent les variations, en évoluant de 0,5% par exemple lorsque le marché prend 1%.
Les ETF indiciels cherchent à obtenir un beta de 1 : lorsqu’un indice boursier monte de 5%, ils cherchent à monter de 5%. Lorsque l’indice baisse de 5%, ils cherchent à baisser de 5%.
Le beta est une mesure complémentaire à celle de la corrélation. En effet, la corrélation cherche à mesurer la fiabilité de la relation entre deux séries, tandis que le beta mesure l’amplitude relative.
Le beta fait partie de la théorie des marchés efficients, qui postule que le plus rationnel pour un investisseur consiste à investir dans l’ensemble du marché financier. Le beta est alors l’un des leviers que l’investisseur peut utiliser pour trouver le niveau de risque adapté à son tempérament.
Le “smart beta”
Le smart beta regroupe un ensemble de stratégies qui visent à construire des indices de façon différente par rapport aux indices boursiers traditionnels.
Plutôt que de suivre un indice pondéré par les capitalisations ou les flottants, les indices smart beta ajoutent des filtres ou des règles supplémentaires. Il peut par exemple recréer un indice en n’utilisant que les valeurs correspondant à certains critères (un rendement du dividende élevé, une faible volatilité, etc). Un indice smart beta peut aussi pondérer les indices existants de façon à donner un poids plus important aux valeurs correspondant à ces critères.
La théorie sous-jacente est que le marché est globalement efficient, mais qu’il existe des petites poches d’inefficience que l’on peut exploiter de façon systématique.
