ETF, trackers et fonds indiciels

Les ETF sont des produits financiers permettant d’acheter et de vendre des paniers d’actions et d’obligations en une seule transaction, comme s’il s’agissait d’actions ordinaires.

ETF signifie “Exchange-Traded Fund’, soit en français “Fonds Négocié en Bourse” (FNB). Il s’agit donc de fonds d’investissement que l’on n'achète pas auprès de la société de gestion, mais en passant un ordre d’achat en bourse. 

Les ETF sont aussi appelés “trackers” car leur stratégie consiste souvent à suivre à la trace un indice boursier.

Un fonds d’investissement est un produit financier. C’est un portefeuille de titres (actions, obligations…) découpé en parts afin de permettre aux investisseurs d’en acheter une portion. Il est ainsi possible d’obtenir un portefeuille diversifié, géré par un professionnel, sans avoir à sélectionner et à suivre des dizaines de valeurs mobilières.

Concrètement, au lieu d’investir dans une ou plusieurs actions, vous investissez dans une part de portefeuille, un peu comme s’il s’agissait d’une copropriété. L’évolution du prix de la part dépend de la performance de chacun des titres en portefeuille, moins les frais de gestion. 

Les fonds d’investissements sont couramment employés par les particuliers comme par les investisseurs institutionnels (banques, caisses de retraites, fonds de pension, grandes entreprises…) pour investir leur argent, car ils sont un moyen simple de diversifier son portefeuille facilement, sans avoir à le gérer.  

Le terme OPCVM signifie “Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières”, c’est le terme-chapeau qui regroupe les différentes formes juridiques des fonds d’investissements, tels que les FCP (Fonds Commun de Placement) et SICAV (Société d’Investissement à Capital Variable). En pratique, c’est un détail juridique qui a peu d’importance pour un investisseur, mais il est bon de connaître ces termes.

Chaque fonds d’investissement a sa propre stratégie : sélectionner les valeurs les plus prometteuses dans un secteur donné (technologie par exemple), s’exposer à une zone géographique donnée (Asie par exemple, ou marchés émergents), ou ensuite répliquer le fonctionnement d’un indice boursier : on parle alors de fonds indiciel.

Un fonds indiciel est un fonds de placement qui réplique la performance d’un indice boursier. Son seul objectif est de le suivre le plus fidèlement possible. Pour ce faire, il achète toutes les actions qui le composent, ou utilise des produits dérivés qui lui permettent d’obtenir la même performance.

Ainsi, lorsque vous investissez 1000 € dans un fonds indiciel, vous achetez en réalité l’équivalent de 1000 € répartis dans chacune des actions composant l’indice choisi, dans les mêmes proportions. Les fluctuations de votre portefeuille seront donc identiques à celles de l’indice.

Comme la stratégie d’investissement qui consiste à acheter toutes les actions d’un indice et à les conserver longtemps est relativement simple, les fonds indiciels sont peu gourmands en frais. Ils coûtent moins chers que les fonds activement gérés. On parle de gestion passive, qui s’oppose à la gestion active (dans laquelle le gérant doit analyser et sélectionner les valeurs à intégrer dans son portefeuille).

ETF est l’acronyme de Exchange-Traded Funds soit en français fonds coté en bourse, ou fonds négociable en Bourse (FNB).

La différence avec un fonds d’investissement traditionnel ?

Pour acheter une part d’OPCVM classique, il faut passer un ordre auprès de la société de gestion ou auprès d’un distributeur (votre courtier en ligne par exemple). L’ordre d’achat sera exécuté en fin de journée ou le lendemain. Vous payerez donc un montant inconnu (si la valeur du fonds progresse entre votre ordre et son exécution effective, vous devrez débourser davantage que prévu). En outre, lors de la souscription, il y a souvent des frais d’entrée à payer pour rémunérer le distributeur.

À l’opposé, un ETF est coté en Bourse : vous pouvez l’acheter ou le vendre à tout moment pendant les heures d’ouverture des marchés, tout comme vous achèteriez une action. Vous connaissez votre cours d’achat et vous pouvez même utiliser les ordres classiques en bourse (cours limité par exemple). Il n’y a pas de frais d’entrée spécifique, vous ne payez que les frais de courtage liés à l’achat en bourse.

Il existe des ETF indiciels pour tous les types de valeurs. Certains répliquent les grands indices boursiers, comme le CAC 40 ou le Nasdaq, d’autres permettent d’investir dans des obligations d’État, des obligations d’entreprise...

L’immense majorité des ETF sont des fonds indiciels, ce qui cumule les avantages : faibles frais de gestion et facilité d’achat.

Cependant, tous les ETF ne sont pas des fonds indiciels, et vice-versa.

Il existe quelques ETF non indiciels : certains fonds gérés activement (avec une stratégie discrétionnaire et non indicielle) peuvent choisir de se faire coter en bourse pour faciliter l’achat. C’est assez rare, mais cela existe.

De même, certains fonds indiciels ne sont pas cotés en Bourse. C’est notamment le cas de ceux gérés par le mastodonte Vanguard, l’un des principaux gérants d’ETF au monde).

Frais faibles

Les ETF sont généralement beaucoup moins chers que les fonds communs de placement. Cela est dû au fait que les ETF sont gérés de manière passive, ce qui signifie qu'ils ne nécessitent pas l'intervention d'un gestionnaire de portefeuille actif. Les frais de gestion d'un ETF se situent généralement entre 0,05 % (pour les grands indices) et 0,7 % (pour les indices les plus difficiles à répliquer), tandis que les frais de gestion d'un fonds commun de placement dépassent souvent 2 %.

Les frais d'un ETF peuvent avoir un impact significatif sur sa performance au fil du temps. Par exemple, un ETF avec des frais de 0,2 % par an aura un rendement inférieur d'environ 2 % à un ETF avec des frais de 0,05 % par an sur une période de 20 ans.

Diversification efficace et peu coûteuse.

Les ETF offrent un moyen simple et abordable de diversifier votre portefeuille d'investissement. Un ETF peut suivre un indice boursier, un groupe d'actions ou une classe d'actifs. Cela vous permet d'investir dans un large éventail d'actifs sans avoir à acheter chaque action individuelle.

Par exemple, un ETF qui suit l'indice S&P 500 vous permet d'investir dans les 500 plus grandes entreprises américaines. Cela vous donne une exposition à un large éventail d'industries et de secteurs, et contribue à réduire le risque.

Accès facile à un secteur ou une zone avec une somme minimale

Les ETF vous permettent d'investir dans un secteur ou une zone géographique spécifique avec une somme minimale. 

Vous souhaitez investir une partie de votre portefeuille sur les actions indiennes, sur les obligations d’entreprises américaines spéculatives, sur les valeurs de qualité européennes ? 

Vous trouverez un ETF pour vous y exposer, que vous pourrez acheter ou vendre en une transaction, très facilement. Mieux : bien souvent, vous pourrez l’acheter en euros : vous n’avez donc pas à gérer d’éventuelles devises pour l’achat de titres (en revanche, vous restez exposé aux fluctuations des devises si l’ETF n’est pas couvert contre le risque de change).

Il existe aussi des ETF qui suivent des indices smart beta, suivant une méthodologie thématique (dividendes par exemple).

Constituer un portefeuille diversifié est donc très facile avec les ETF : c’est pour cette raison qu’ils sont plébiscités par les investisseurs institutionnels, fonds souverains, fonds de pension… pour créer leur allocation d’actifs.

Très peu de dérive par rapport aux indices boursiers

Les ETF sont généralement considérés comme étant plus précis que les fonds communs de placement gérés activement. Cela est dû au fait que les ETF sont gérés de manière passive, ce qui signifie qu'ils ne doivent pas essayer d'identifier les gagnants et les perdants du marché. Les ETF visent simplement à suivre un indice boursier ou un autre benchmark.

L'absence de dérive signifie que les ETF indiciels sont moins susceptibles d'être de victimes de mauvaises anticipations du gérant. En effet, de nombreux gérants actifs cherchent à anticiper les tendances de marché. Dans les faits, rares sont ceux qui y parviennent, ce qui cause une sous-performance. Le gérant sera par exemple sous-investi sur les points bas du marché, ce qui l’empêchera de profiter totalement des rebonds. 

À l’opposé, un ETF indiciel est exposé en permanence à 100% au marché. Il capte l’intégralité des hausses comme des baisses. Cela peut se traduire par une meilleure performance au fil du temps.

La précision de la réplication revêt un intérêt majeur pour les investisseurs institutionnels.

Capitalisation des dividendes ou distribution, au choix

Les ETF peuvent capitaliser ou distribuer les dividendes. Il existe souvent deux versions des ETF.

La capitalisation des dividendes signifie que les dividendes versés par les sous-jacents du fonds sont réinvestis dans le fonds, ce qui contribue dans le temps à augmenter la valeur de la part. C’est un avantage notamment sur le marché obligataire, car cela retarde le moment de la taxation.

La distribution des dividendes signifie que les dividendes sont accumulés, puis reversés périodiquement (trimestriellement, semestriellement ou annuellement) aux investisseurs de l’ETF, ce qui peut être utile pour les investisseurs qui préfèrent percevoir des revenus réguliers.

Très bonne liquidité

Les ETF sont cotés sur les marchés au même titre que des actions : ils sont donc très faciles à acheter et à vendre. Ils sont cotés en continu, c’est-à-dire que vous connaissez précisément le cours auquel vous pouvez les acheter et les vendre. Ils ne facturent pas de frais d’entrée : vous ne payez que les frais de courtage à votre courtier, de la même façon que lorsque vous achetez une action.

Pas de gestion active

Les ETF indiciels ne sont pas gérés de manière active, ce qui signifie qu'ils n'ont pas de gestionnaire de portefeuille qui essaie de battre le marché. Au lieu de cela, les ETF tentent simplement de répliquer la performance d'un indice boursier spécifique. Cela peut être un avantage, car cela signifie que les ETF ont généralement des frais de gestion plus bas que les fonds communs de placement gérés de manière active. Cependant, cela signifie également que les ETF ne peuvent pas profiter des éventuelles visions et anticipations d'un gestionnaire de portefeuille.

Par exemple, si un gestionnaire de portefeuille croit que le secteur technologique va surperformer le marché, il peut surexposer son portefeuille dans ce secteur. S’il a raison, le fonds géré de manière active devrait surperformer l'ETF qui réplique l'indice boursier. BIen entendu, cela fonctionne dans les deux sens…

Dans les faits, la proportion de gérants actifs qui parviennent à faire mieux que les indices dans la durée est très faible, presque insignifiante. L’agence Standard&Poor’s publie, tous les semestres, un comparatif des performances des fonds de gestion active par rapport aux indices boursiers (études SPIVA). Sur le long terme, plus de 90% des gérants de fonds actifs sont distancés par les indices boursiers…

À chacun de relativiser cette limite des fonds indiciels…

Attention à la complexité 

Certains ETF sont plus compliqués que d’autres. Là où les ETF indiciels classiques, les plus anciens, se contentent de répliquer un indice boursier reconnu, d’autres ETF, plus récents, adoptent une gestion plus active, répliquent des indices complexes créés pour l’occasion, ou encore utilisent un effet de levier.

Tout est histoire d’indices : aux côtés des indices historiques (Euro Stoxx 50, S&P 500…) très simples, transparents sur leur composition et disposant d’un très long historique (l’indice Dow Jones Industrial Average existe depuis 1896 !), on voit parfois naître des indices complexes, suivant des formules parfois hasardeuses, et uniquement créés afin d’y adosser des fonds indiciels qui en suivront les variations.

Les ETF qui répliquent ces indices sont bel et bien des fonds indiciels cotés puisqu’ils suivent un indice et sont cotés. En revanche, ils ne sont pas aussi simples et transparents que les ETF traditionnels : il faut plutôt les voir comme des instruments spéculatifs, dont les frais de gestion sont souvent élevés et leur fonctionnement plus opaque.

Il y a donc ETF et ETF… Rassurez-vous : Yomoni n’utilise que des ETF simples et peu coûteux.

Risque de perte en capital

Comme tout investissement, les ETF présentent un risque de perte en capital. En effet, les marchés boursiers étant susceptibles d’évoluer à la hausse comme à la baisse, il est possible d’acheter un ETF et de subir une baisse de cours par la suite, entraînant une moins-value en cas de cession.

En outre, les performances passées ne présagent pas des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. 

Ces aspects ne concernent pas uniquement les ETF, mais sont communs à tous les produits d’investissement.

Vous pouvez acheter des ETF en passant un ordre de bourse auprès de votre banque ou d’un courtier.

Les ETF se déposent sur un compte-titres, mais ils peuvent aussi, sous conditions, être éligibles au PEA ou être disponibles sous forme d’unités de compte dans certains contrats d’assurance-vie.

Enfin, pour investir dans un portefeuille d’ETF déjà constitué, vous pouvez vous intéresser à la gestion pilotée à base d’ETF.